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Hosted by 雪球 · 🇺🇸 US · ZH-CN · 27 episodes
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《厚雪私募班》是由雪球出品的一档聚焦私募投资的播客节目。我们将从私募投资者最关心的实际问题出发，系统解读不同私募基金的投资理念、策略框架和风险收益来源，以及在不同市场环境下的私募基金配置逻辑。在这里，你可以听到雪球私募基金产品研究部门的专业观点，也可以直接获得来自头部私募基金管理人的真知灼见。雪球旗下雪球基金是国内的头部私募基金销售持牌机构，其代销私募市场中超额收益较高、资金规模较大、市场知名度较高、策略丰富度较多元的私募基金产品。在雪球可以获得极具特色和策略多样性的私募产品，高质量的私募投资者交流，专业的私募研究信息，以及极具投资性价比的服务（在雪球购买私募享有0认申购费）。如果大家对购买和投资私募基金有兴趣，欢迎登陆雪球APP咨询。
雪球 hosts 厚雪私募班, a business show with 27 episodes published.
嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 七月那一个多月，大概是很多私募投资者这辈子最不想重看账户的一段日子。科技股一路滑坡，all in科技的主观多头难受，量化跌个二三十个点也成了常态，连红利都有过一周跌八个点的时候。而到了八月中旬，画面又反过来了：前期跌得最狠的，反弹得也最猛，上证重新逼近4000点，各类策略的净值陆续爬了回来。奇怪的是，走出深坑之后，很多投资者反而更迷茫了——扛过来了，然后呢？该加仓，还是先落袋？主线到底在哪？ 本期
嘉宾：林伟｜青侨阳光基金经理 中国医药板块过去十年给投资者的体验并不好。全指医药指数2005到2015年涨了十几倍，但2015到2025年横盘了整整十年。集采、医保谈判、DRG支付改革——每一轮政策都在压缩行业的利润空间，创新药指数从2021年高点跌掉六成以上，市场对医药的悲观叙事已经铺天盖地。 本期节目我们邀请到了青侨阳光基金经理林伟。他可能是市场上少有的在医药最冷的时候反而开始乐观的管理人。他的判断很直接：行业不是在衰退，而是在经历
嘉宾：李广赞｜博衍基金投资总监 这一轮AI行情有个明显的特征，就是不断缩圈：从整个科技板块，收敛到算力硬件，再收敛到光模块和存储。七月一度深度调整，八月开局又快速反弹回来。而对不少投资者来说，最拧巴的处境不是没买到主线，而是明明买到了，管理人却在涨的过程中一路减仓。 本期《厚雪私募班》，我们邀请到博衍基金投资总监李广赞。他从2024年一季度开始布局AI，最初选择国产算力芯片，随后配置了半导体设备、电子化学品等板块。但随着股价上涨、持仓占
嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 录节目这天是7月28号周二，沪指盘中一度失守3800点，全天成交仅2万亿元出头。对很多投资者来说，最近这两三周估计挺难熬的：前期一路高歌的科技主线突然掉头，单日深V、隔日反转成为常态，风格切换快到让人来不及反应。重仓光产业链的主观多头，两三周内便回撤了30%到50%，几乎把年内涨幅悉数回吐；覆盖500、1000、2000、小微盘的各类量化指增也未能幸免，普遍跌了10到20个点。更棘手的是，资金撤出
嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 录节目这天是7月28号周二，沪指盘中一度失守3800点，全天成交仅2万亿元出头。对很多投资者来说，最近这两三周估计挺难熬的：前期一路高歌的科技主线突然掉头，单日深V、隔日反转成为常态，风格切换快到让人来不及反应。重仓光产业链的主观多头，两三周内便回撤了30%到50%，几乎把年内涨幅悉数回吐；覆盖500、1000、2000、小微盘的各类量化指增也未能幸免，普遍跌了10到20个点。更棘手的是，资金撤出
嘉宾：陈犇洋｜元康投资投资业务中心董事总经理 如果从金融视角出发，把一项资产标准化、等分化、可流通处理，会得到什么？答案不是股票，也不是债券，而是一个常被误解、却足够小众而独特的品类——ABS。 一般来说，我们最常见的债券策略主要是信用债和利率债。信用债包括企业债、城投债等等，上市公司可转债的投资策略也比较常见，利率债则主要是国债和地方债等等。除了这些之外，其实还有一类：ABS——也就是资产证券化，它把各类贷款，比如个人的消费贷款、汽车
嘉宾：陈犇洋｜元康投资投资业务中心董事总经理 如果从金融视角出发，把一项资产标准化、等分化、可流通处理，会得到什么？答案不是股票，也不是债券，而是一个常被误解、却足够小众而独特的品类——ABS。 一般来说，我们最常见的债券策略主要是信用债和利率债。信用债包括企业债、城投债等等，上市公司可转债的投资策略也比较常见，利率债则主要是国债和地方债等等。除了这些之外，其实还有一类：ABS——也就是资产证券化，它把各类贷款，比如个人的消费贷款、汽车
嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 “绝大多数人的体感，其实是在这个所谓的牛市里亏钱。”这是玉婷在节目里对当下市场的一句概括。最近这段时间，A股走得格外拧巴：科创等前期主线一天之内能先跌下去再猛拉回来、或者冲高后直直砸下来，资金像电风扇一样在风格和行业之间来回切。市场看着欣欣向荣，可真正被这波行情带得舒服的人并不多——尤其是手里拿着量化、CTA、宏观这类相对分散产品的私募投资者，越均衡反而越跑不赢那个最极致的资产。 而这种单日深V、
嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 “绝大多数人的体感，其实是在这个所谓的牛市里亏钱。”这是玉婷在节目里对当下市场的一句概括。最近这段时间，A股走得格外拧巴：科创等前期主线一天之内能先跌下去再猛拉回来、或者冲高后直直砸下来，资金像电风扇一样在风格和行业之间来回切。市场看着欣欣向荣，可真正被这波行情带得舒服的人并不多——尤其是手里拿着量化、CTA、宏观这类相对分散产品的私募投资者，越均衡反而越跑不赢那个最极致的资产。 而这种单日深V、
嘉宾：许仲翔｜锐联集团创始人暨全球CIO 沃什首秀之后，我们和锐联集团创始人暨全球CIO许仲翔聊了聊美联储、黄金、AI泡沫，以及“慢慢变有钱”这件事。 沃什刚完成首次议息会议，市场争论他是鹰派还是鸽派、独立还是听话。锐联资产管理创始人许博的回答是：研究沃什这个人，本身就是错误的起点。理解美联储，先要理解它的委托人结构——谁任命了他，谁的中期选举需要一张降息的支票，谁在用这场戏建立自己的credibility。这不是阴谋论，是第一原则。
嘉宾：许仲翔｜锐联集团创始人暨全球CIO 沃什首秀之后，我们和锐联集团创始人暨全球CIO许仲翔聊了聊美联储、黄金、AI泡沫，以及“慢慢变有钱”这件事。 沃什刚完成首次议息会议，市场争论他是鹰派还是鸽派、独立还是听话。锐联资产管理创始人许博的回答是：研究沃什这个人，本身就是错误的起点。理解美联储，先要理解它的委托人结构——谁任命了他，谁的中期选举需要一张降息的支票，谁在用这场戏建立自己的credibility。这不是阴谋论，是第一原则。
嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人；王珞奇｜雪球资管FOF基金经理 最近这一年多，A股最有体感的一个词大概就是分化——旱的旱死、涝的涝死，资金高度抱团，主线几乎钉死在科技、尤其是“光”这一条窄路上。站在线上的热闹非凡，站在线外的被晾在一边。在这种极致分化里，最容易被嫌弃的往往是量化，尤其是那些持仓分散的产品，总像慢了半拍——明明拿到了相当可观的正收益，却还是换来大面积私募投资者的不满意，理由是“别人家科创涨了十几”。 更现实的问题是
嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人；王珞奇｜雪球资管FOF基金经理 最近这一年多，A股最有体感的一个词大概就是分化——旱的旱死、涝的涝死，资金高度抱团，主线几乎钉死在科技、尤其是“光”这一条窄路上。站在线上的热闹非凡，站在线外的被晾在一边。在这种极致分化里，最容易被嫌弃的往往是量化，尤其是那些持仓分散的产品，总像慢了半拍——明明拿到了相当可观的正收益，却还是换来大面积私募投资者的不满意，理由是“别人家科创涨了十几”。 更现实的问题是
嘉宾：钟达奇｜泽元基金合伙人、投研总监 当AI成为这一轮行情几乎唯一的主线，算力、光模块、芯片不断创出新高，传统能源、消费、地产却在流动性的虹吸下持续走低，一边热火朝天，一边无人问津，市场的分化达到了罕见的程度。站在这样一个极致分化的时点，每个投资者迟早都要回答同一个问题：是顺着市场主线往前走，还是守住自己真正理解、真正相信的那套方法？ 这一期节目，我们邀请到泽元基金合伙人、投研总监钟达奇，把“原教旨主义价值投资”这件事，从理念到落地彻
嘉宾：钟达奇｜泽元基金合伙人、投研总监 当AI成为这一轮行情几乎唯一的主线，算力、光模块、芯片不断创出新高，传统能源、消费、地产却在流动性的虹吸下持续走低，一边热火朝天，一边无人问津，市场的分化达到了罕见的程度。站在这样一个极致分化的时点，每个投资者迟早都要回答同一个问题：是顺着市场主线往前走，还是守住自己真正理解、真正相信的那套方法？ 这一期节目，我们邀请到泽元基金合伙人、投研总监钟达奇，把“原教旨主义价值投资”这件事，从理念到落地彻
嘉宾：丁楹｜康曼德资本董事长、基金经理 AI板块涨到高位、估值越来越贵，行情开始分化，不少投资者面对科技股已经“不敢下手”——这究竟是2000年式的泡沫，还是一轮远未结束的趋势？当市场从流动性驱动转向盈利驱动，当人人都能让AI“推票”，主观投资的价值又在哪里？比起追逐热点和盘感，真正能穿越一轮轮牛熊的，往往是一套被反复打磨、不断进化的投资体系。 本期《厚雪私募班》，我们邀请到康曼德资本董事长、基金经理丁楹。他1994年入行，是中国第一批
嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 近期全球市场剧烈震荡，美国非农就业数据超预期扰动货币政策预期，AI科技板块突发闪崩又快速反弹，黄金同步走弱，资产联动性显著增强，各类私募策略的表现也出现明显分化。这种“急刹车”不免让人心里发毛：似乎里面的资金几乎都摆好了随时逃跑的姿势，却又同时在场内随时准备加仓，一点点风吹草动就能引发剧烈波动。而且你以为配了A股、港股、美股就做到了分散，结果底层挂钩的其实是同一条AI产业链，连一直被当作避风港的黄
嘉宾：陈鹏｜远澜基金合伙人、宏观量化投资经理 全球资产剧烈波动的这一年，宏观策略、尤其是宏观量化，正被越来越多的私募投资者重新关注。借助量化与AI的算法加成，这类策略被认为能更敏锐地捕捉市场信息，也更从容地应对极端行情。但对大多数投资者来说，宏观量化依然有点“看不懂”：它到底赚的是什么钱？很多人说，赚的是“概率的钱”——可这个“概率”，真的只是“赢面有多大”这么简单吗？ 本期《厚雪私募班》，我们邀请到远澜基金合伙人、宏观量化投资经理陈鹏
嘉宾：何昳｜雪球金融产品与研究部资深产品经理 对每一位私募投资者来说，最近大概率都不轻松。A股AI算力链还在反复抱团，但市场已经出现高低切换的苗头；港股趴在地板上等反转，美伊冲突反复让黄金原油来回摆动。没上车AI的怕错过下一个十年，已经在车里的，腿也开始哆嗦了。 在这样的市场里挑私募更难了。市面上有上万家管理人，就算经过初筛，摆在面前的也有几百只产品。大多数人能依赖的，只有一根净值曲线、一份业绩归因，再加上一两次基金经理的路演——但只看
嘉宾：戴旻｜富达基金多元资产部投资策略总监 美国总统特朗普在上周五刚刚结束对中国的正式访问。这次行程里，除了庞大的政府团队，还有一个很值得关注的细节：随行的企业家名单，几乎浓缩了当下美国最核心的资本与产业力量——从华尔街到硅谷，从金融资本到AI基础设施。 很多人把这次访问理解成一次外交事件，但如果站在投资和资产配置的视角来看，它更像是一次全球资本市场“核心变量”的集中呈现。因为今天的中美关系，可能比过去任何一个时期都更加复杂，也更加深刻
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